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在美国，幕后二十世纪五十年代，幕后品牌是最大化是最快创造价值的「护城河」，而随着互联网对品牌的冲击，品牌价值的护城河又不见得是最高效的方式，因为有人说在网上通过意见领袖创造价值效率更高。一、花絮最好的投资不需要退出以高瓴资本投资的去哪儿为例，花絮无论是在去哪儿创办早期的风险投资、还是伴随去哪儿上市IPO的基石投资，以及上市后的定向可转债的投资，直至近期和携程合并以后，高瓴又对携程进行了高达10亿美金的投资。

京东连续8年亏损，城市场景这是在意料之中的。我希望大家多做长期结构性的投资，巷战少追短期的风口。而非投一个IPO，解放上市卖掉，再不停地找。

这个世界永恒的只有变化，幕后护城河也不可能不变。超长期投资是一种信仰，花絮对我们来讲最好的投资是不需要退出的投资，花絮如果你能找一个好的公司，能够跟着他投资十年、二十年、三十年，其实你有更多的复合收益，远远高于投资一家公司退出之后赶紧再找下一个。

要不断地思考，城市场景你的护城河在哪里。

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同时根据钛媒体TMTBase全球数据库，幕后在钛媒体Pro专业版之前发布的《中国TMT一级市场创投白皮书》中，幕后我们已经披露了一项统计，2016年，资本市场投资规模同比大幅度上升，增长超过42%，达到9054.47亿美元;与之相反的是投资数量的大幅下滑也超过40%，这意味着市场总供应资金量在增长，但早期投资已在放缓。我们还结合技术手段、花絮公开信息、花絮企业APP更新、企业微信公众号更新、企业官方网站更新及工作电话确认这五个纬度进行判断，同时满足所有纬度则判定项目为“已关闭”的，我们才称之为“彻底关闭”。

根据这一标准，城市场景在2016年一年内确认彻底关闭的项目共有34家，城市场景分布在13个行业，这些项目成立时间跨度较大，最早成立于2006年，最年轻的项目不足一年便关停。这一年，巷战内容创业春潮乍现、“千播大战”捧红无数素人;接过共享经济的接力棒，共享单车一次次刷新融资速度。

(责任编辑：申成雨)